本报讯 7月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新一期贷款市场报价利率(LPR):1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.2%，均与上月持平。本月MLF操作利率在降息后恢复平价续做，持平于2.65%，因此，LPR的定价基础未发生变化。加之6月两个期限品种的LPR报价刚刚下调，因此7月LPR报价持稳符合市场普遍预期。

“当前的重点是在6月两个期限品种LPR报价分别下调0.1个百分点的基础上，充分发挥LPR报价改革效能，引导实际贷款利率进一步下调，估计企业和居民实际贷款利率下调幅度会高于0.1个百分点，从而激发市场主体融资需求。”东方金诚首席宏观分析师王青20日分析认为，“根据存款利率市场化调整机制，存款利率将参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。这意味着在6月20日1年期LPR报价下调、以及近期10年期国债收益率持续下行推动下，新一轮存款利率下调过程或将开启。这将缓解银行净息差收窄压力，助力银行持续降低实体经济融资成本，乃至适当下调存量房贷利率。”

而光大证券固收首席分析师张旭则认为，LPR没有变化并不代表实际贷款利率不会下降，后者的降幅常是大于前者的，评估货币政策的效果也主要看后者。“例如，虽然当前5年期以上LPR仅较前年末下降了45bp，但今年上半年新发放个人住房贷款加权平均利率比上年同期低107bp。LPR的小幅变化便能带动贷款实际利率的明显下行，这映射出在LPR改革后货币政策传导的畅通。而且，除了LPR‘降息’以外，央行推动企业融资和居民信贷成本稳中有降有的是办法。”

展望下半年，叠加MLF到期高峰来临，LPR是否仍有下调空间？“鉴于未来一段时间仍需推动实体经济融资成本稳中有降，特别是引导新发放居民房贷利率进一步下行，若三季度降准落地，叠加此前分别于2022年12月和2023年4月两次降准为银行带来的降成本效应，不排除在MLF操作利率保持不变的同时，LPR报价单独下调的可能。若下半年LPR报价单独下调，很可能为非对称下调，即主要下调5年期以上LPR报价。”王青进一步分析认为。

此前2021年12月降准0.5个百分点，曾带动当月1年期LPR报价下调0.05个百分点；2022年4月降准0.25个百分点，曾带动5月5年期以上LPR报价下调0.15个百分点。

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