成立11周年之际，华盖资本举办了医疗行业形势闭门研讨会，会上宣布华盖资本医疗成长四期基金正式启航。新基金注册地为杭州临平区。

据了解，目前华盖资本医疗成长四期基金已经完成首关募集，首关签约规模15亿，预计最终规模不低于30亿元。本支基金继续得到了政府引导基金、保险等多家金融机构、知名母基金及医疗上市公司等新老投资人的支持。

成立于2012年，华盖资本至今共管理资产规模超200亿人民币，聚焦医疗健康与科技两大领域的私募股权投资。迄今为止，华盖资本已投资超160个项目，其中26家实现上市，投出一张庞大版图。

本支基金将继续关注生物医药、医疗器械、医疗服务、数字医疗四大领域。此外，新基金预计在2024年初完成终关，预计最终规模不低于30亿元。

至此，华盖医疗成长基金累计设立四支基金，前三支分别在2015年、2017年、2019年设立。此外，这也是今年以来华盖资本的第二支医疗新基金——2023上半年，华盖资本还合作设立了一支总规模约10亿的华盖宁远医疗母基金。

更早之前，2021年华盖资本成立了目标规模30亿、聚焦PIPE投资的“首都大健康基金”。2022年1月，华盖资本完成早期医疗基金募集，规模约8亿人民币，两只基金获得了保险等多家金融机构、上市公司、政府引导基金及知名母基金等专业投资人的支持。

至此，华盖资本形成了涵盖早期基金、成长基金、PIPE基金、母基金的“全阶段+全产业链”的医疗投资布局，成为业内规模最大的医疗行业基金之一。此次华盖医疗成长四期基金，无疑继续补充了华盖医疗基金弹药。

事实上，早在2009年，华盖医疗团队核心成员就创立了国内第一支人民币医疗基金。15年时间里，华盖医疗团队持续在领域内深耕，医疗生态蔚然成立，华盖医疗的众多基金吸引了辽宁成大、复星医药、泰格医药、昭衍新药、片仔癀、京东健康、爱尔眼科约50家家医疗上市公司LP出资。

如今，华盖医疗基金拥有约30人的医疗直投团队，已累计投资近100家医疗企业，如康泰生物、海吉亚、健麾信息、华大智造、复宏汉霖、盟科药业、仁度生物、宜明细胞、墨卓生物、瑞莱谱医疗、齐碳科技等。

值得一提的是，华盖此次新基金落地杭州。

杭州，地处钱塘江下游、杭州湾西端、京杭大运河南端，这里是长三角重要的中心城市之一，也是G60科创走廊中心城市。虽然以“电商”闻名，但杭州至今已经形成了以互联网+、金融服务、生命健康、高端装备制造为主的一批优秀产业集群。

今年5月，杭州三大千亿基金重磅发布。打造杭州科创基金、杭州创新基金和杭州并购基金3支千亿母基金，并推动形成总规模超3000亿元的“3+N”杭州基金集群，其中就包括杭州五大支柱产业之一的“生命健康”产业。

而作为此次华盖医疗成长四期基金的注册地，临平区更是杭州市通往上海和江苏方向的东大门。

资料显示，杭州临平区位于长三角都市群南翼，近年来医疗健康产业飞速发展，不仅建成了全省唯一的生物医药高新技术产业园，还引进了浙江大学基础医学创新研究院、临平全球生命科技创新中心等众多平台。

这里集聚了涵盖生物工程、药品制造、医疗服务等全产业链企业近500家，涌现出贝达药业、民生药业、胡庆余堂等一批医疗企业。

创投兴，则产业聚。可以预见，将会有越来越多的医疗投资人和初创企业聚集这里。

医疗投资依旧是黄金产业吗？

回看过去十年，中国的医药创新取得了巨大成绩，当中离不开VC/PE的助推。但在过去两年，医疗产业和医疗投资都在经历巨变，纷繁复杂的市场环境下，无论是医疗创业者还是投资人都在承受着压力。

医疗投资慢了下来。数据显示，2023年上半年中国医疗健康产业投融资总额约411亿元，与去年同期648亿元数据比较，同比下降36.57%。同近5年来上半年投融资额平均值596.2亿元比较，下降了31%。

亲历中国医疗投资浮沉变迁，华盖资本创始合伙人、董事长许小林认为，生物医药以及整个医疗行业，在中国仍处于一个低水平的、高速发展的阶段。“虽然经历了过去两年的调整，但仍然是一个黄金产业。”

他判断，整个行业仍然缺少300亿美金市值的具有全球竞争力的上市公司，所以从这个维度讲，中国医药行业还处于发展初期。

与此同时，尽管创新药从去年以来经历了巨大的跌幅，无论是一级市场还是二级市场，整个生物医药的PE估值基本上接近2000年或者2010年，算是1998年金融危机以来PE估值的最底部。从整个二级市场看，创新药未来的估值应该已经到了一个修复的时间点。

中国创新药，依旧任重道远。正如华盖资本此次医疗行业形势闭门研讨会的嘉宾一一中国科学院院士、同济大学前校长裴钢介绍，美国在生物医药的研发上，一年仅通过NIH就投入450亿美金，且不算各大私人基金会及医药公司的巨额投入，这为美国甚至全世界的生物医药打下了基础。我们要做一流的创新药，也需要大量的多元化的资金投入来推动基础研究、转化研究和产业发展。

医药行业是一个受政策高度影响的行业，投资人更需要顺应趋势，寻找政策阻力最小的方向。中国工程院院士、发展中国家科学院院士、中科院上海药物研究所研究员丁健提出建议:“要把科技金融在生物医药的链条打通，有投资的愿望，更有退出的路径，这点非常重要。”

中国生物医药还有投资价值吗？中国工程院院士、中国科学技术大学生命科学院教授田志刚认为，近些年，中国生命科学在全球崛起，力量储备很强，人才回流踊跃，前景是光明的。“五六年前投资过热导致反弹和回调，资本寒冬来了，但我坚信如果解决了资本退出通路问题，中国生物医药产业还是大有投资希望的。”

复星国际联席首席执行官陈启宇则表示，医疗投资正处一个周期低谷，正是因为周期的存在才会出现有竞争力、说服力、吸引力的公司。他认为，在经过这一轮周期洗礼后，中国会出千亿级别的新药，这也是进化的必然过程。

市场有高峰，也有低谷。一位医疗行业资深专家说道，生物医药经过多年发展已经打下良好的产业基础，“这些年上市的创新药占到全球的14%，虽然短时间做到全球领先并不容易，但相信做出全球首创的新药，指日可待。”任何行业发展过快时难免有泡沫，但泡沫总有破裂的一天，这是一个大浪淘沙的过程。

那么，医疗投资的春天何时来？许小林分享了一个规律:行业的整个指数每跌两三年，基本上之后要涨两到三年。“大家看过去的趋势，只要在过去的两年跌得比较狠的，医疗行业在未来就会涨得相对比较猛，这是历史的趋势。所以，我个人的判断是2023年底有望迎来医疗行业触底后的上涨。”

也许此时，医疗投资的黄金底来了。

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