对房地产来说，2021年是异常艰难的一年。

伴随着三条红线贷款集中度集中供地等调控政策相继落地，房地产市场遭遇始料未及的严管控，进入低谷期尤其是下半年销售遇冷，叠加债务到期压力，流动性问题加速暴露出来，甚至数家房企在当下的业绩期发不出财报

进入2022年，疫情再次冲击，在市场一片悲观之际，个别地方开始出台下调利率，放开限售等政策，被市场解读为监管层调整调控政策的利好信号，房地产板块迎来了一波上涨。

分析人士指出，在这样的背景下，对投资者来说，上市房企公司的财报不仅是检视房企2021年应对挑战的关键材料，还是观察房地产青铜时代下房企基本面的重要依据。

日前，港股上市的银城国际发布财报2021年，银城国际收益约为人民币87.47亿元，较2020年的约106.8亿元减少约18.1%，2021年溢利约为人民币4.85亿元，较2020年的约人民币3.86亿元增加约25.7%，相较于行业仍保持稳健水平，展现了公司经营的韧性

银城国际作为一家深耕长三角区域的房企，稳扎稳打，积极应对外部环境的挑战，实现了稳健经营面向未来，在财报中，银城国际表示，公司积极面对挑战，在未来的发展中将继续保持安全边界，控制经营风险，同时利用自身品牌，产品和服务优势，积极在区域市场中赢得生存和发展空间，向精细化运营，高品质方向发展

合约销售再创新高，债务下降财务稳健

2021，在行业低迷的情况下，银城国际在区域布局优势基础上，通过多渠道营销，全年实现合约销售252.9亿元，同比增长9.0%，创下历史新高，其中南京及杭州项目贡献约65%的总合约销售金额拉长时间看，公司2018—2021年全口径合约销售复合增长率超过38.4%，显示过去几年公司销售金额始终保持稳步增长，同时有望为公司未来收入结转增长提供坚实支撑

在毛利率方面，银城国际采取了差异化经营策略，坚持区域深耕与品质经营2021年，公司实现毛利约为15.06亿元，较2020年的约11.57亿元增加约30.1%，毛利率约为17.2%，较2020年增加约6.4个百分点，充分体现了公司在行业下行期仍保持稳定盈利的能力

值得强调的是，银城国际不断增强自身运营效率，达到平均3.8个月四证齐全，6.9个月开盘，9个月自有资金回正，全年实现100%按时交付率。

2021年，伴随着银根收紧，房地产行业持续爆发现金流危机但是，得益于精细化运营，银城国际实现106%的超额回款率，表明自身较强的造血能力这意味着公司可以降低对外部融资依赖以及更稳健健康的财务状况

财报数据显示，截至2021年12月31日，银城国际总有息负债及短期有息负债比较上年年末下降，同时短期借款占比持续下降，短期借款占比从2020年末的39%降至2021年末的35%，财务结构持续优化公司的流动性风险持续下降，发展保障不断提升

同时，资料显示，银城国际的融资结构主要以银行借款为主，银行借款占到了66.3%，对应的融资成本也更低，银行类借款平均利率约为5.2%，属于行业明显较低水平。。

房地产青铜时代，三力体系支撑稳健发展

回顾过去房地产行业发展，行业主要以高周转，高杠杆经营模式为主导，形成了以规模论高低的形势但是，在房住不炒的政策主基调下，房地产调控不断加码，市场持续降温进入2021年，房企融资三条红线，贷款集中度管控，土地出让双集中等调控措施相继落地，行业正式步入青铜时代

高周转房企爆发现金流危机，停工等问题，过去发展模式开始瓦解，行业重新回归本源，传统房企价值评价体系也随之重构。

房地产下半场考验的将是精耕细作，安全经营能力逐渐成为行业共识银城国际2022年就提出回归经营本质，坚持长期主义，聚焦自身产品力，服务力，品牌力优势，实现突围

具体而言，在产品力方面，银城国际打造了颐尚致中和五大住宅物业产品系列，满足了各阶段多维度人群的需求，这也将有助于公司去化率的提升，同时有利于应对行业周期波动，而凭借公司打造的良好品牌形象和市场的高认可度，其在销售端也将有保障。

服务力方面，银城国际以客户为中心，在交付，验房，物业管理，增值服务等全场景提供更极致服务体验，塑造差异化的竞争力比如其银伙虫儿童乐园项目就荣获了2021中国十大地产年度品牌案例

在品牌力方面，银城国际是一家持续专注在长三角区域深耕的房企，坚持立足南京，深耕长三角，辐射都市圈的发展策略，持续深耕南京，苏南，浙江，淮海，安徽五大区域市场根据公开资料，自2002年起，银城国际连续18年被江苏省房地产业协会评为江苏省房地产开发行业综合实力50强企业之一，并于2019年位居第一

业内人士指出，区域深耕战略与房住不炒大基调相契合，目前来看，长三角，粤港澳大湾区是两大热门深耕选择区域深耕的房企对区域价值与市场研究更为深入，尤其在集中供地新政下，有利于提高投资效率，同时也能凭借项目积累和品牌影响力，通过整合资源，降本增效，挖掘更大的利润空间

优质土地储备，助力未来成长

2021年，银城国际采取了多元化的拿地渠道，进一步深耕长三角五大区域市场，在南京，苏南，淮海，浙江，安徽新增土地14幅，对应新增总建筑面积约297万平方米，总货值约443亿元。在2022年经营目标层面，执行董事兼副总裁朱力表示，2022年银城国际合约销售目标为250-260亿元；在投拓方面，完成投拓目标，继续提升效率，在双集中下策略性布局，未来保持稳健投资拓展力度；持续提升投资质量，提高项目运营效率，坚持9个月自有资金回正周期以及18个月经营性现金流回正周期。

由此，截止2021年12月31日，银城国际在长三角10个核心城市布局59个开发项目，拥有估计总建筑面积约725万平方米土地储备，其中约有91%集中在南京，苏南，浙江等经济发达地区。

从整个行业看，当前房地产严调控政策开始松动，陆续有地方放宽公积金贷款，下调首付比例，局部放松限贷，下调房贷利率15城出台新政刺激购房需求，重点涉及松绑限购，取消限售，发布购房补贴，棚改货币化安置等

有分析人士指出，目前不少地方放开部分调控，但是未来房地产行业政策主旋律依然是房住不炒短期而言，政策松绑有利于促进房地产上市企业估值修复，但是长期看，房企的价值还是要回归自身稳健经营能力

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